Los mercados de capital de riesgo son excelentes para los fundadores, pero no de la forma que esperan TechCrunch

Andy Stinnes, Socio general Socio de capital de aplicaciones en la nube Lidera las inversiones en la etapa inicial en negocios en la nube y, como miembro activo de la junta y asesor, brinda soporte operativo para empresas de cartera basado en un puesto de más de 20 años como ejecutivo de software empresarial.

Parece ser Hay noticias diarias sobre la financiación de nuevas empresas que alcanzan niveles récord, la creación de nuevos unicornios y la presentación de empresas de tecnología. No hay duda de que estamos en medio de un mercado de riesgo a largo plazo y en aceleración.

Todo esto nos impresiona que todos los indicadores de financiación inicial estén funcionando correctamente. Las empresas de riesgo tienen más polvo seco, el tamaño de las transacciones está creciendo rápidamente, las valoraciones se disparan y los términos de inversión son más amigables para los fundadores que nunca. Y todo eso está sucediendo realmente.

Sin embargo, un examen más detenido revela que estas tendencias son mucho más sutiles y se aplican de manera muy desigual a lo largo del continuo de financiación inicial a tardía. Además, la mayoría de las verdades y reglas subyacentes no han cambiado.

La sopa de letras de la empresa “A, B, C Round” sugiere que todo es lo mismo uno tras otro, pero no lo es. Es como jugar un deporte completamente diferente.

Cuidado con los valores atípicos

Desde las semillas hasta las últimas rondas de las Series D, E o F, las definiciones de la etapa de riesgo siempre están abiertas a la interpretación, y los patrones comunes se ven desafiados por valores atípicos en cada etapa. Los valores atípicos (una cantidad inusualmente grande de financiación que se valora en relación con el vencimiento de la empresa) son tan antiguos como la propia industria. Pero en estos días, los números están aumentando y los valores atípicos son más extremos que nunca.

Por ejemplo, Databricks planteó dos grandes rondas privadas en 2021, una Serie G de $ 1 mil millones y una Serie H de $ 1,6 mil millones. Estas rondas de financiación son más grandes que muchas OPI en estos días, y Databricks no es la única compañía que hace lo siguiente: esta. Según Crunchbase, hubo un promedio de 35 “mega ofertas” (recaudadas más de $ 100 millones) por mes de 2016 a 2019. Para 2021, ese número será de 126 por mes.

Esto se debe principalmente a dos tendencias principales. Primero, el mercado de salida altamente lucrativo ha generado economía para respaldar más de $ 100 millones en las últimas mega rondas y rondas de riesgo. Y la empresa permanece privada por más tiempo y necesita capital adicional atrasado antes de la OPI que la empresa no ha necesitado históricamente. Vea abajo para más información.

Lo importante por ahora es admitir la simple verdad de que los agregados y los promedios no cuentan la verdadera historia del mercado en general. El tamaño medio y la valoración de la ronda de financiación le ayudarán a comprender mejor cómo funciona realmente el mercado. Por lo tanto, preste mucha atención a lo que se predice cuando mire el próximo informe de un mes récord de financiación de empresas.

El comportamiento del escenario es muy diferente

La mayoría de la gente piensa que el crecimiento real se aplica a todo el continuo de financiación, pero en realidad no es así. De hecho, el mercado de capital riesgo tiene impactos muy diferentes en diferentes etapas. Lo siguiente se basa en un análisis de los datos de Cloud Apps Capital Partners de PitchBook sobre fondos estadounidenses (sembrados a través de la Serie D) completamente documentados en el espacio de aplicaciones empresariales en la nube desde 2018 hasta la primera mitad de 2021.

El mayor impacto parece estar en las últimas etapas. Para el financiamiento de las Series C y D como grupo, el tamaño medio de la ronda se duplicó de $ 31 millones en 2018 a $ 63 millones en 2021. El financiamiento disminuyó del 18% al 12%. Como resultado, el dinero involucrado se ha duplicado, pero los inversores de la Serie C y la Serie D ahora poseen un tercio más que antes.

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